월가아재 Project Valley 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 벤저민 그레이엄, 스텐리 드러켄밀러, 존 네프
벤저민 그레이엄 투자 철학
- 정량적 정성적으로 가치 평가를 하는 가치투자의 아버지
- 내재가치분석을 중요시하지만, 그렇다고 투기를 절대 하면 안되는 것으로 보지는 않았음.
- 현명한 투자자는 비관적인 투자자에게서 매수하여 낙관적인 투자자에게 매도하는 것이라고 함.
벤저민 그레이엄 투자 전략
- 본인이 확률적 우위가 있는 분야를 선정해야함. 이유는 투자는 자기 자신과의 싸움이기 때문
- 내재가치는 절대적인 값이 아니므로 자기 자신만의 기준이 있어야함
- 안전마진을 확보
스텐리 드러켄밀러
스텐리 드러켄밀러 투자 철학
- 거시경제와 시장을 먼저 분석하는 하향식 접근
- 기술적 분석 또한 활용함
- 개별 기업 분석을 할 때에는 이 기업이 향후 수익을 창출할 요인이 있는지 중요하게 생각함.
스텐리 드러켄밀러 투자 전략
- 거시 경제 분석
시장을 분석할 때 특정 주도 산업의 주가 흐름을 주위 깊게 관찰하라고 조언함.
- 기업이 미래에 어떻게 수익을 창출할지 고민해보라.
좋은 투자를 하려면 과거의 실적이 아닌 미래에 어떤 요소로 실적을 견인할지 찾아내야함
이를 위해 유연한 사고가 필수적임
- 진입 시점을 결정할 때 유동성이 매우 중요하다
진입 시점을 선택할 때, 기본적 분석, 거시경제분석, 기술적분석이 모두 한 방향을 가르킬 때 진입함
- 포트플리오와 리스크 관리에서 중요한 건 선택과 집중
햇징을 위한 포지션이 필요하다면 그 포지션 자체가 잘못되었을 가능성이 높음.
- 손실과 수익실현 때 가격을 기준으로 삼지마라
가격에 따른 스탑로스를 설정하지 않는 것으로 알려짐. 당시에 근거가 더 이상 작동하지 않는다면 매도해야한다고 주장함.
- 배움의 자세를 유지하고 절제와 용기를 가져라
투자에 있어 특히 감정은 끊임없이 싸워야 하는 존재다.
자신의 아이디어를 항상 점검하고, 결단 할 땐 과감하게 결단을 내려야 한다. 그리고 자신이 틀렸다는 걸 인지하면 가차없이 포지션을 종료할 수 있어야 한다.
존 네프
존 네프 투자 철학
- 저 PBR 종목 같은 비인기 종목을 찾아서 주가가 회복기에 접어들 때 까지 기다림
- 종목과 사랑에 빠지지 않고 주가가 어느정도 오르면 매도함
존 네프 투자 전략
- 존 네프의 공식
PER, EPS 성장률, 배당수익률 세 가지로 만든 공식을 활용함
주로 낮은 그렇지만 너무 낮지 않은 PER, 어느정도 높은 성장률, 그리고 배당수익률을 기준으로 종목을 찾음
- 거시적 경제를 예측하는 건 어렵지만 그럼에도 불구하고 해야 하는 것
자본지출과 재고, 부채의 증가 가 너무 과도할 경우 시장에 좋지 않다고 생각했음
- 주식 유형별로 포트플리오 구성
인기 성장주, 비인기 성장주, 적정 성장주, 경기순환주 로 구성했음
- 확실한 근거가 있다면 매도해야함.
펀더멘탈이 심각하게 훼손되었거나 주가가 추정치에 근접했을 때는 매도해야함.
- 정성적 분석에 관심을 가져야함
업종의 가치는 상승하고있는지, 비용은 얼마나 되는지, 시장을 주도하는 기업은 무엇인지, 새로 시작하는 사업은 있는지, 수익성에 영향을 미치는 요소는 무엇인지 등등
