Project Valley에 에 참가 후 강의를 들으면서 내용을 요약함과 동시에 Valley AI 2기 후기를 여러분들에게 자연스럽게 들려주기 위해 이 후기를 작성합니다. 현생이 바빠서 중간에 끊길 수도 있지만, 강의를 들을때마다 요약 후 포스팅할 예정입니다. 이번포스팅은 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 켄 피셔 편 입니다.
[Valley AI 2기 후기] 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 켄 피셔
거장 탐색: 켄 피셔(Ken Fisher)
“시장은 완전히 합리적이지 않다. 그렇기에 나만의 해석이 필요하다.”
켄 피셔는 『슈퍼 스톡스(Super Stocks)』의 저자이자, 억만장자 투자자이며, 30년 이상 《포브스》 투자 칼럼을 연재해온 인물이다.
그의 투자 철학은 매우 독특한데, 전통적인 가치지표보다는 미래 성장성과 경쟁우위, 그리고 역발상적 사고를 강조한다.
켄 피셔의 투자 철학
켄 피셔는 자본주의와 자유시장에 대한 깊은 신뢰를 바탕으로,
‘이미 알려진 정보’를 다르게 해석할 줄 아는 사고력을 강조한다.
그는 말한다.
“정보 자체보다, **그 정보를 어떻게 해석하느냐가 차이를 만든다.”
이러한 사고는 곧 역발상 투자로 이어진다.
시장이 지나치게 낙관적일 때는 의심하고
시장이 지나치게 비관적일 때는 기회를 찾는다.
즉, 그는 군중 심리와 반대편에 서서 이성적으로 사고하려는 투자자였다.
켄 피셔의 투자 전략 – PSR과 PRR
켄 피셔가 가장 즐겨 사용하는 지표는 **PSR (Price-to-Sales Ratio, 주가매출비율)**이다.
1.PSR – 저평가된 성장주의 발굴 도구
PSR은 “주가가 기업의 매출에 비해 얼마나 고평가/저평가 되었는지를 측정하는 지표”다.
PER이 이익에 기반했다면, PSR은 매출이라는 더 기본적인 지표에 기반하기 때문에,
초기 단계의 성장 기업에도 잘 적용된다.
그는 “PSR이 1 이하인 기업 중 높은 성장성을 가진 기업”을 슈퍼 컴퍼니로 분류하고, 이들을 집중 분석하라고 조언한다.
2.PRR – 연구개발 효율성을 측정하는 비율
PRR (Price-to-Research Ratio)은 주가를 R&D 투자와 비교하는 지표다.
즉, 얼마만큼의 연구개발 투자가 주가에 반영되고 있는지를 보는 것이다.
이 지표를 통해 피셔는 기술 중심 기업의 잠재력을 파악하고,
단순히 현재 이익만 보는 것이 아닌, 미래 성장 기반이 탄탄한 기업을 찾으려 했다.
연평균 장기잠재이익률 분석
켄 피셔는 기업을 분석할 때, 단순히 과거 실적만 보는 것이 아니라,
장기적으로 기업이 낼 수 있는 잠재 수익률을 계산해보고
현재 주가와 비교해 판단했다.
예를 들어, “이 기업이 10년 동안 15% 성장을 지속할 수 있는가?”
그렇다면 현재 주가는 그 기대치에 부합하는가? 과도하게 반영되었는가?
이 분석을 통해 그는 지나치게 고평가된 성장주와 저평가된 가치 성장주를 구분해낸다.
내가 얻은 인사이트
켄 피셔의 투자 접근은 나에게 꽤나 신선했다.
우리는 흔히 PER, PBR 같은 전통적인 지표에 익숙해 있다.
하지만 피셔는 매출과 연구개발비처럼, 미래 성장의 기반을 더 중요하게 봤다.
특히 PSR의 활용은 인상 깊었다.
PER로는 적자를 기록하는 성장 기업을 설명할 수 없지만,
PSR은 실적이 나기 전의 잠재력을 파악할 수 있는 창이 되기 때문이다.
또한 PRR이라는 개념은 처음 들어봤는데,
‘이 회사가 기술 투자에 얼마나 진심인가’를 측정하는 감각적인 지표라고 느꼈다.
마무리
켄 피셔는 시장이 제공하는 정보를 자신의 시각으로 재해석하는 데 능한 투자자였다.
그는 기존 틀에서 벗어난 역발상 투자자이며,
데이터를 단순히 ‘수치’가 아닌 ‘의미’로 바꾸는 통찰력을 강조한다.
그의 전략 요점은 다음과 같다:
PSR 1 이하의 저평가된 성장주 탐색
PRR을 통한 기술 중심 기업의 분석
시장 심리에 휘둘리지 않고 역발상적으로 사고
장기 잠재 이익률을 바탕으로 현재 주가를 평가
앞으로 내 투자에서도,
‘정보를 받아들이는 방식’을 한 단계 끌어올리는 훈련을 계속해보고 싶다.
그것이야말로, 켄 피셔가 말한 진짜 차별화된 투자자의 첫걸음이 아닐까 생각한다.
월가아재 Valley AI 2기 후기 및 가입 링크
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