Project Valley에 에 참가 후 강의를 들으면서 내용을 요약함과 동시에 Valley AI 2기 후기를 여러분들에게 자연스럽게 들려주기 위해 이 후기를 작성합니다. 현생이 바빠서 중간에 끊길 수도 있지만, 강의를 들을때마다 요약 후 포스팅할 예정입니다. 이번 편은 신가치투자 기본편 2-2 기관탐색, 대형기관들의 포지션 정보를 활용하는 방법론 입니다.
[Valley AI 2기 후기] 신가치투자 기본편 2-2 기관탐색, 대형기관들의 포지션 정보를 활용하는 방법론
기관 포지션을 활용한 리서치: 모빌아이(MBLY) 분석
이번 강의에서는 Project Valley AI의 핵심 분석 방법론 중 하나인 기관 포지션 정보를 활용한 투자 아이디어 발굴에 대해 배웠다.
특히 Form 13F 공시 데이터를 기반으로, 대형 펀드들이 공통적으로 매수한 종목을 필터링하고, 이 중 최근 주가 흐름이 부진한 종목을 리서치 대상으로 선정하는 방법론이 흥미로웠다.
이번 숙제에서는 다음 세 기관을 선정해서 공통 보유 종목을 확인했다.
Duquesne Family Office LLC (스탠리 드러켄밀러)
Bridgewater Associates LP (레이 달리오)
Jennison Associates LLC (대형 성장주 운용)
이 세 펀드가 공통으로 보유한 종목 중 최근 수익률이 가장 부진한 종목은 바로 **모빌아이(Mobileye Global Inc, NASDAQ: MBLY)**다.
아래에 해당 종목에 대한 정성적 및 정량적 분석을 정리했다.
최근 주가 하락의 정성적 원인: FY23 가이던스 하향
2024년 초 모빌아이는 FY2023 실적 가이던스를 소폭 상향 조정했지만, 수익성 둔화 우려가 시장에 퍼지면서 주가는 하루 만에 -24% 급락했다.
가장 핵심이 된 문장은 이거였다.
“EyeQ SoC 사업의 출하량 감소로 인해 수익성이 단기적으로 악화될 것이다.”
즉, 자율주행의 핵심 칩셋인 EyeQ 시스템온칩(SoC) 출하량이 시장 기대를 하회했고,
이는 수익성 하락으로 이어질 거라는 경영진의 발언이 악재로 작용했다.
다만 경영진은 **“이는 일시적인 충격”**이며, 향후 분기에는 이익 수준이 회복될 거라고 덧붙였다.
정량적 분석: 실적 흐름은 개선 중
실적만 놓고 보면 매출과 이익이 분기마다 개선되고 있는 흐름이 뚜렷하다.
매출 성장 (QoQ & YoY)
→ 2023년 Q4 매출은 $637M으로, 전년 동기 대비 +12.74% 증가
→ 2023년 전체 매출은 $2.08B로, 시장 컨센서스와 일치영업수익 반등
→ Q3 영업수익 $24M → Q4 영업수익 $73M (QoQ +204%)
→ Adjusted Operating Income (Q4) 가이던스: $241M~$247M → 이전 가이던스보다 상향순이익도 흑자 전환 시도 중
→ Q3 순이익 $17M, Q4 순이익 $63M
→ 연간 기준으로는 아직 적자지만, 흐름은 확실히 개선되고 있다
재무상태: 우량한 자본 구조
총자산: 2023년 Q4 기준 $15.89B, 꾸준히 증가 중
부채총액: $964M으로 전분기 대비 +16% 증가했지만 자산 대비 안정적
총 자본 (Total Equity): $14.92B, 부채 대비 높은 자기자본 비중
순현금보유액: 총 현금 $3.52B로 순현금 상태
유동성도 좋고, 고정비 감당이나 추가 투자 여력 모두 충분하다고 판단된다.
투자 관점 정리
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 단기 악재 | EyeQ SoC 출하량 둔화로 인한 Q1 수익성 감소 우려 |
| 정성 평가 | 경영진도 해당 악재가 일시적임을 언급 |
| 실적 흐름 | 매출, 영업이익, 순이익 모두 전분기 대비 개선 중 |
| 재무 안정성 | 막대한 현금 보유, 부채비율 낮음, 자기자본 중심 자산 구조 |
| 기관 보유현황 | 대형 기관(드러켄밀러, 레이 달리오 등) 다수 보유 중 |
마무리
모빌아이는 현재 일시적인 출하량 둔화 이슈로 시장에서 과민 반응을 받고 있는 상황이다.
하지만 재무제표를 보면 매출은 꾸준히 늘고 있고, 영업이익도 뚜렷한 반등 흐름을 보이고 있다.
현금흐름도 긍정적이고, 부채 비율도 낮아서 펀더멘털은 꽤 안정적이다.
기관들의 포지션은 괜히 존재하는 게 아니다.
단기 급락 이후 중장기적으로는 오히려 저점 매수의 기회가 될 가능성이 있다고 판단된다.
밸류에이션 멀티플과 비교 분석까지 더해지면, 더 명확한 결론을 낼 수 있을 것 같다.
월가아재 Valley AI 2기 후기 및 가입 링크
제 Valely AI 2기 후기를 보고 Project Valley 참가하여 같이 공부하고 싶으신 분들을 위해 Project Valely 참가 링크를 걸어두었습니다. 참고로, 가입은 심사 후에 되니까, 가입 신청은 신중히 하시길 바랍니다.